· 概 要 ·
上周美国公布的部分数据走弱,强化衰退交易,美债利率、美元指数回落,黄金上涨。但现在的关键仍在美国通胀,美国下周将公布3月CPI数据,需要重点关注,如果核心通胀偏高,加息预期或进一步强化,资产价格走势可能又会反转。
(相关资料图)
国内近期权益资产整体波动不大,但结构分化较大,上周通信、电子、计算机、房地产等领域涨幅不错,但汽车、食品、煤炭均有下跌,行业层面轮动。在总量政策托底有限、经济弱修复的前提下,权益主要机会仍在结构。
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全球大类资产:衰退交易短期升温
对比上周(3/31-4/7)全球大类资产价格表现,上周美国公布的制造业PMI、就业岗位空缺数据低于预期,带动美元指数、美债收益率走低,股市转跌,贵金属走强。受OPEC+多国集体宣布减产影响,上周领涨的是IPE布油期货(6.5%),同样上涨的还有标普-高盛商品指数(2.6%)、伦敦金现(2.0%)、10年美债期货(1.1%)。领跌的是COMEX铜(-1.8%),下跌的还有美元指数(-0.5%)、恒生指数(-0.3%)、标普500(-0.1%)。
国内方面,股市、商品市场走强,债市小幅收涨。上周上证综指上涨1.7%,10年国债期货小幅上涨0.1%,南华商品指数上涨0.7%。人民币走弱,上周五收盘美元兑人民币汇率在6.88,跌幅-0.1%。
综合来看,上周大类资产表现上:贵金属>;A股>;美债>;商品>;中债>;人民币>;美股>;港股>;美元;3月以来资产表现为:贵金属>;美债>;美股>;港股>;商品>;A股>;人民币>;中债>;美元。
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股票市场:A股指数领涨
上周,全球股指涨跌互现。 其中,国内沪深300领涨,涨幅为1.79%,印度SENSEX30指数和英国富时100指数涨幅也相对居前,分别为1.50%%和1.44%。跌幅较大的指数分别为俄罗斯RTS、日经225和纳斯达克指数,跌幅分别是-2.23%、-1.87%和-1.10%。从估值来看,道琼斯工业指数PE估值回升至历史75%分位数以上,欧洲和新兴市场股指PE估值仍在偏低区域。
上周A股和H股分化。上周国内A股指数全部上涨,其中科创50领涨,涨幅为7.35%,其余涨幅居前的指数还有上证中盘、中证1000和上证小盘指数,涨幅分别为2.87%、2.43%和2.23%。H股指数均下跌,恒生科技、恒生中国企业指数和恒生指数跌幅分别为-1.54%、-1.07%和-0.34%。比较不同风格和规模的指数,上周价值涨幅略高于成长;大盘指数涨幅较小,而中小盘指数表现更佳,与前一周保持一致。从PE估值来看,科创50指数回升至历史35%分位数以上,港股指数估值均有回落,恒生科技指数已回落至历史35%分位数以下,恒生指数也回落至历史中位数以下。
上周国内各行业多数上涨。在22个上涨的板块中,领涨的是通信、电子和计算机,涨幅分别为7.94%、6.69%和5.55%,地产链相关板块表现也相对较强,房地产和建筑装饰涨幅分别为4.65%和3.88%。在下跌的行业中,汽车行业领跌,跌幅为-2.40%,其余表现较弱的还有煤炭、食品饮料等,跌幅分别为-2.01%和-1.91%。行业估值位置继续分化。农林牧渔PE估值重回历史90%分位数以上;汽车行业PE估值跌至历史80%分位数以下;有色、银行、煤炭均在历史5%分位数以下的底部位置。
从交易指标来看,上周上证综指和沪深300换手率回升,分别从前一周的0.69%和0.50%回升至0.77%和0.57%。两融余额继续上涨,当周环比增加0.76%,当周两融交易金额达到1184亿元,为2021年10月以来的最高值。上周北向资金再次转为净流出,当周共计净流出30.72亿元。
从股债性价比来看,上周股指大多上涨,带动股债性价比回落。沪深300ERP从5.44%回落至5.25%,中证1000ERP从0.39%回落至0.33%;创业板指ERP从-0.07%回落至-0.11%,中小盘指数ERP从1.70%回落至1.54%。
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债券市场:海外债券利率明显回落
上周(3/31-4/7),10年期国债收益率下降0.6bp至2.85%,10年期国开债收益率上涨0.01bp至3.02%。短端的1年期国债利率下降0.5bp,1年期国开债利率上涨2.8bp至2.42%。期限利差方面,10Y-1Y国债利差缩小0.1bp至62.0bp,3Y-1Y国债利差扩大0.6bp至28.2bp;10Y-1Y国开债利差缩小2.8bp至60.5bp。
从价格表现看,利率债净价指数回落,信用债净价指数走高。利率债小幅下降0.01%,其中中债国债净价指数下降0.02%;信用债指数上涨0.04%,企业债净价指数上涨0.07%,今年以来已累计上涨1.11%。此外,货币基金指数上涨0.04%。
中资美元债方面,上周主要指数转向上涨,债券指数上涨0.42%。金融美元债指数上涨0.14%,企业债指数上涨0.39%。仅房地产美元债指数下跌1.18%,高收益债券下跌0.75%。
上周(3/31-4/7),主要经济体国债利率明显回落。上周,10年期美债收益率下跌9bp至3.39%,10年期欧元区公债利率下跌10.24bp,10年期英国国债利率下跌10.8bp。其他海外经济体方面,10年期日本国债利率上涨,10年期印度国债利率下跌9.6bp。
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大宗商品:原油、贵金属上涨
上周(3/31-4/7),原油、贵金属价格上涨,其他主要大宗品类普遍下跌。其中WTI原油以6.3%的涨幅领先,ICE布油也大幅上涨6.3%,同样上涨的还有COMEX白银(3.7%)和COMEX黄金(1.9%)。而领跌的是DCE铁矿石,跌幅达-12.3%,同样下跌的还有NYMEX天然气(-6.1%)、DCE焦煤(-5.0%)、SHFE螺纹钢(-4.1%)、LME锌(-3.6%)、LME铝(-3.2%)、CBOT小麦(-2.4%)等。3月以来COMEX黄金和白银的价格涨幅已分别达到10.4%和19.5%,而NYMEX天然气跌幅达-26.7%。
国内Wind商品指数整体小幅下行0.01%。各板块中,领涨的为能源板块,涨幅为7.6%,涨幅紧随其后的是软商品(3.9%)、贵金属(2.9%)、非金属建材(1.3%)、油脂油料(0.9%)和谷物(0.02%)。跌幅领先的是煤焦钢矿(-4.0%),同样下跌的还有农副产品(-1.3%)、有色(-0.8%)、化工(-0.8%)。
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外汇市场:美元震荡回落
美元指数震荡回落。虽然上周美国初请失业金人数相对偏高,显示经济衰退预期加强,但美联储官员布拉德再次重申应坚持加息以控制通胀,这使得美元指数震荡下跌,最终报收101.92,较前一周下跌68BP。人民币整体震荡、先贬后升,截至4月7日美元兑人民币报收6.875,与前一周的6.871基本持平。其他非美货币则受美元走弱影响,小幅升值,欧元兑美元继续上涨0.60%,欧元兑美元报收1.091;日元小幅升值,最终报收1美元兑132.16日元。
来源:券商研报精选
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